La dynamique actuelle de l’économie marocaine repose principalement sur des investissements massifs, bien davantage que sur les dépenses des citoyens. Cette tendance, confirmée par les dernières analyses économiques, marque une rupture avec les années précédentes où la consommation privée jouait un rôle plus central.

Des chantiers pharaoniques au service de la croissance

L’investissement a bondi de 16,3 % en 2025, après une progression déjà remarquable de 14 % en 2024. Cette accélération s’explique par l’accélération des grands projets d’infrastructure, notamment ceux liés à l’organisation de la Coupe du monde 2030. Le secteur de la construction, en particulier, affiche une croissance de 6,7 %, tandis que les investissements privés montrent des signes de reprise progressive.

Les dépenses publiques ont également suivi cette tendance haussière, avec une augmentation de 5,1 % en 2025. Cette croissance s’explique par plusieurs facteurs : l’élargissement des dispositifs de protection sociale, la revalorisation des salaires de la fonction publique et le renforcement des services essentiels.

Un pouvoir d’achat en demi-teinte malgré une inflation maîtrisée

La consommation des ménages, qui avait progressé de 4,7 % en 2023, a ralenti à 3 % en 2024, puis à seulement 1,2 % en 2025. Cette stagnation intervient alors que l’inflation a chuté à 0,8 % et que la confiance des consommateurs commence à se rétablir. Les ménages marocains réduisent-ils leurs dépenses ? Non, mais leur pouvoir d’achat n’évolue pas au même rythme que l’économie globale.

Cette situation illustre une croissance encore très dépendante des commandes publiques et des grands travaux. Les retombées de cette frénésie constructive ne se propagent pas encore équitablement vers les foyers marocains.

Vers un rééquilibrage progressif de l’économie

Les experts anticipent un infléchissement de cette tendance dans les années à venir. Une fois les grands projets arrivés à maturité, l’économie marocaine pourrait se recentrer davantage sur la consommation privée et le dynamisme du secteur privé. Avec une inflation en baisse et des revenus réels en amélioration, la consommation des ménages pourrait atteindre 4,8 % d’ici 2028. D’ici là, les ménages continueront de constater un écart croissant entre la croissance économique et leur propre pouvoir d’achat.